“百億級(jí)”主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)回暖！
近期，權(quán)益市場(chǎng)回暖跡象明顯 ，上證指數(shù)一度突破3700點(diǎn) ，且表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。多只“百億級(jí) ”主動(dòng)權(quán)益基金年內(nèi)也實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)反彈 。工銀前沿醫(yī)療A 、睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值A(chǔ)年內(nèi)收益率均超30%；興全合宜A 、中歐醫(yī)療健康A(chǔ)、廣發(fā)多因子 、中歐時(shí)代先鋒A年內(nèi)收益率均超20% 。上述基金在今年均提前布局了年內(nèi)熱門(mén)的醫(yī)藥 、科技等行業(yè)。
展望后市，多家公募較為樂(lè)觀(guān) ，認(rèn)為市場(chǎng)已進(jìn)入熱度提升期 ，資金面持續(xù)形成正循環(huán)，驅(qū)動(dòng)指數(shù)再上臺(tái)階 。在政策托底、流動(dòng)性寬松預(yù)期以及產(chǎn)業(yè)端升級(jí)創(chuàng)新持續(xù)等因素驅(qū)動(dòng)下，A股市場(chǎng)有望步入更具韌性和持續(xù)性的“慢牛 ”階段 。
“百億級(jí)”主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)回暖
截至2025年上半年末 ，全市場(chǎng)共計(jì)有22只“百億級(jí) ”主動(dòng)權(quán)益基金 ，截至8月15日，上述基金多數(shù)實(shí)現(xiàn)正收益。
從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看 ，兩只今年上半年新晉成為“百億級(jí) ”基金的鵬華碳中和主題A、永贏先進(jìn)制造智選A均重點(diǎn)持倉(cāng)了熱門(mén)板塊人形機(jī)器人等先進(jìn)制造業(yè) ，收益領(lǐng)跑，年內(nèi)收益率（截至8月15日）分別為73.46% 、65.27%。
此外 ，工銀前沿醫(yī)療A 、睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值A(chǔ)年內(nèi)收益率均超30%；興全合宜A、中歐醫(yī)療健康A(chǔ) 、廣發(fā)多因子 、中歐時(shí)代先鋒A年內(nèi)收益率均超20% 。
其中 ，趙蓓管理的工銀前沿醫(yī)療A，葛蘭、趙磊管理的中歐醫(yī)療健康A(chǔ)均大幅配置了年內(nèi)漲幅較高的創(chuàng)新藥板塊 ，傅鵬博 、朱璘管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值A(chǔ)重點(diǎn)配置了電子 、互聯(lián)網(wǎng)科技、精密制造和醫(yī)藥等板塊；謝治宇 、薛怡然管理的興全合宜A則在港股 、醫(yī)藥股、消費(fèi)股等熱門(mén)領(lǐng)域均有涉獵；唐曉斌 、楊冬管理的廣發(fā)多因子重點(diǎn)配置了高端制造 、金融、創(chuàng)新藥、公用事業(yè)等細(xì)分行業(yè)龍頭；周蔚文 、羅佳明管理的中歐時(shí)代先鋒A對(duì)人工智能產(chǎn)業(yè)鏈的較高投資比例 ，并在二季度對(duì)資源品公司 、養(yǎng)殖行業(yè)、創(chuàng)新藥及其上游行業(yè)加大配置比例 。
綜上來(lái)看，在今年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)回暖的“百億級(jí)”主動(dòng)權(quán)益基金均提前布局到了年內(nèi)熱門(mén)的醫(yī)藥 、科技行業(yè)。
如工銀前沿醫(yī)療二季報(bào)表示 ，組合在2025年二季度相對(duì)基準(zhǔn)有一定超額收益 ，主要是因?yàn)榛鹬饕獋}(cāng)位超配在了創(chuàng)新藥板塊 。國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)的研發(fā)能力正在迅速與全球接軌，并在部分子領(lǐng)域取得全球優(yōu)勢(shì)，獲得海外跨國(guó)藥企的認(rèn)可 ，行業(yè)近2年掀起的“l(fā)icense-out熱潮”就是這一產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的具體體現(xiàn) 。而在“資本寒冬 ”和監(jiān)管收嚴(yán)的大背景下 ，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥行業(yè)也迎來(lái)了“供給側(cè)改革 ”。這對(duì)于產(chǎn)品進(jìn)度靠前，研發(fā)執(zhí)行力強(qiáng) ，資金儲(chǔ)備雄厚 ，銷(xiāo)售兌現(xiàn)能力強(qiáng)的創(chuàng)新藥龍頭公司或?yàn)槔?，因?yàn)槲磥?lái)行業(yè)“內(nèi)卷”程度有望大幅降低 。
睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值二季報(bào)則表示 ，二季度港股標(biāo)的和PCB標(biāo)的凈值貢獻(xiàn)明顯 。展望后市 ，下半年，有利于資本市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)因素 ，如儲(chǔ)備箱中各類(lèi)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)向前的工具釋放 、高層經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和相關(guān)政策的推出、預(yù)算內(nèi)國(guó)債和地方債發(fā)行進(jìn)度加快等。我們將均衡配置 ，優(yōu)化組合，力爭(zhēng)控制好凈值回撤 。
市場(chǎng)有望迎來(lái)可持續(xù)的“慢牛 ”
近期 ，市場(chǎng)回暖 ，上證指數(shù)一度突破3700點(diǎn)，且表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì) 。對(duì)于后市的看法，多家機(jī)構(gòu)較為樂(lè)觀(guān) ，看好中長(zhǎng)期持續(xù)上行。
對(duì)此 ，永贏基金認(rèn)為，市場(chǎng)進(jìn)入熱度提升期 ，資金面持續(xù)形成正循環(huán) ，驅(qū)動(dòng)指數(shù)再上臺(tái)階 。7月以來(lái)，“反內(nèi)卷 ” 、雅下水電站等經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)景敘事的政策給市場(chǎng)帶來(lái)供需兩端的改善預(yù)期 ，近期兩融 、游資等高風(fēng)險(xiǎn)偏好資金加速入市 ，與公募、險(xiǎn)資 、外資等機(jī)構(gòu)投資者形成共振，市場(chǎng)增量資金不斷形成合力 ，驅(qū)動(dòng)指數(shù)上漲 。
展望后市 ，興證全球基金表示，從交投數(shù)據(jù)和市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看 ，當(dāng)前A股市場(chǎng)情緒較為高漲 ，市場(chǎng)板塊分化顯著，但整體估值尚未達(dá)到泡沫水平，巴菲特指數(shù)和股債相對(duì)回報(bào)率均體現(xiàn)出當(dāng)前市場(chǎng)仍有投資價(jià)值。公募基金的表現(xiàn)相當(dāng)不弱 ，近一年來(lái) ，主動(dòng)管理也展現(xiàn)出一定的超額能力。
回到基本面，從近期宏觀(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看 ，7月制造業(yè) 、非制造業(yè)PMI雙放緩 ，再次體現(xiàn)“強(qiáng)供給弱需求”的基本面特征，后續(xù)仍需繼續(xù)關(guān)注兩個(gè)線(xiàn)索 ，一是地方項(xiàng)目開(kāi)工情況能否回升 ，它是建筑業(yè)、部分制造業(yè)產(chǎn)品價(jià)格的基礎(chǔ)；二是“反內(nèi)卷 ”相關(guān)進(jìn)展，如果繼續(xù)呈現(xiàn)成效 ，則可以通過(guò)預(yù)期效應(yīng)進(jìn)一步放大效果 。
在此基礎(chǔ)上 ，投資者現(xiàn)在可以做的幾個(gè)考慮如下：第一，堅(jiān)持配置思維 ，定期審視持倉(cāng)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)配置情況 ，系統(tǒng)性地考慮自己各項(xiàng)資產(chǎn)在房產(chǎn) 、穩(wěn)健理財(cái) 、權(quán)益投資等資產(chǎn)之間的分配 。第二，不盲目追高，如果仍看好后市 ，應(yīng)保持分散投資 ，避免情緒化操作。盡量避免一次性投入，可分批建倉(cāng) 。如果確有止盈的需求 ，需要警惕出現(xiàn)賣(mài)出盈利基金留下虧損基金的簡(jiǎn)單操作 ，避免“拔掉鮮花，澆灌野草 ” ，而是去粗存精、留下那些具有長(zhǎng)期投資價(jià)值的基金 。第三 ，守住能力圈，投入自己信任的好資產(chǎn)。市場(chǎng)上漲時(shí) ，各類(lèi)熱點(diǎn)消息會(huì)不絕于耳 ，此時(shí)更要避免因?yàn)橐粫r(shí)的“上頭”投入自己不了解、風(fēng)險(xiǎn)收益特征也與自身不匹配的資產(chǎn)中 。若對(duì)具體行業(yè)板塊的判斷感到困難，可以考慮寬基指數(shù)或指數(shù)增強(qiáng)基金 ，以及經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期考驗(yàn) ，在不同市場(chǎng)風(fēng)格下表現(xiàn)優(yōu)異的主動(dòng)管理基金 。
鵬華基金研究部總量周期組組長(zhǎng)張峻曉認(rèn)為，在政策托底 、流動(dòng)性寬松預(yù)期以及產(chǎn)業(yè)端升級(jí)創(chuàng)新持續(xù)等因素驅(qū)動(dòng)下，A股市場(chǎng)有望步入更具韌性和持續(xù)性的“慢牛 ”階段。從結(jié)構(gòu)上看 ，以“新質(zhì)生產(chǎn)力 ”為核心的科技產(chǎn)業(yè)升級(jí)（AI 、機(jī)器人、高端制造等）和政策深度改革下的傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型（鋼鐵 、化工 、煤炭等）將共同推動(dòng)中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值體系的重塑 ，中國(guó)資產(chǎn)有望迎來(lái)全面重估 。
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