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　　隨著美聯儲開啟新一輪降息周期，全球資本的“活水 ”正流向更多地區。

　　近期，多家公募舉辦策略會，加大對港股的配置成為了共識。業內人士認為，外部資金流入港股市場的意愿正顯著增強，以港股為代表的中國資產或將進一步被外資增持。

　　港股有望在降息周期中持續受益

　　匯豐晉信基金基金經理許廷全表示，今年以來，港股行情走強，主要受益于三大因素：第一是估值的修復 ?！耙恍┗ヂ摼W大廠經過過去3年的降本增效，從去年三季報開始，盈利已經優于預期，這一預期也帶動港股估值回升。”其次是信心的修復?！敖衲昴瓿鮀eepSeek大模型公布、春晚上的機器人表演、創新藥集體出海等，都讓全球投資者有了更強的信心。”第三是全球貨幣政策轉向?！懊缆搩M入了新一輪降息周期。未來美聯儲可能會加快降息節奏，這有望利好包括港股在內的新興市場。 ”

　　從資金面上看，港股市場或迎來更多增量資金涌入。“港股市場近來備受公募青睞，且南向資金持續買入，內地投資者對港股低估值資產的配置需求日益旺盛。”富國中證港股通互聯網ETF基金經理田希蒙表示，“全球資金再配置需求有望打開再定價窗口，全球資金再配置若持續驗證，疊加風險偏好回暖，港股優質特色產業優勢或受益。”

　　從盈利端看，優質港股公司正展現出較強的業績基本面。華安基金認為，上半年，港股上市公司盈利能力改善，且呈現出鮮明的“新興驅動 ”特征。Wind數據顯示，從營業總收入來看，2025年上半年，超過1230家港股企業實現了營收增長。從一級行業來看，2025年上半年，信息技術、可選消費的營業總收入同比增速均超10%，顯著領先于其他行業，成為拉動港股盈利增長的核心引擎。

　　看好恒生科技板塊的配置價值

　　“恒生科技”是不少基金經理在策略會上頻繁提及的熱詞。

　　許廷全表示，過去一個季度，由于國內互聯網廠商之間競爭加劇、AI投資帶來的資本開支增加以及外部擾動帶來的不確定性等因素，恒生科技指數波動性有所加大。但從長期來看，恒生科技板塊依然值得關注。港股科技和A股科技比較大的區別在于，A股科技板塊更多聚焦于半導體產業鏈等“硬科技” ，而港股更多聚焦于AI應用、軟件等“軟科技 ”。未來，市場的焦點可能更多從算力、芯片逐步擴散向偏軟的AI應用，因此港股科技板塊依然有望受益。

　　田希蒙分析了AI應用的升級迭代帶給港股科技市場的投資機遇。他表示，2025年以來，海外AI應用加速落地，并正在全球范圍內迅速推進，雖然已經形成趨勢，但仍需等待技術爆發帶來明確奇點，并非一蹴而就，海內外模型差距會重新收窄，2025年下半年或將迎來新一輪核心模型升級。

　　此外，從估值端來看，目前港股科技板塊估值仍然具備顯著優勢。華安基金表示，Wind數據顯示，截至9月15日，恒生科技指數市盈率為23.32倍，位于近五年32.84%分位點，處于歷史相對低位。

　　新消費、創新藥等板塊亦是關注重點

　　除科技板塊外，港股市場的新消費、創新藥等板塊也是投資者關注重點。

　　消費方面，許廷全表示，潮玩、新茶飲、美妝美護等新興消費領域有望繼續保持較高增速，依然具備較高吸引力，是團隊重點關注的方向。

　　醫藥方面，許廷全認為，隨著美聯儲降息，投融資活動有望改善，CXO板塊今年可能會迎來基本面拐點，擁有比較高的配置價值。此外，團隊也持續看好國內創新藥企研發成果體現，以及海外授權合作的長期機會。

　　談及近期創新藥行情波動變大，匯豐晉信基金基金經理李博康認為，是內外部疊加的多重因素擾動導致的。一方面，板塊在前期積累了一定的漲幅；另一方面，市場擔憂當前沒有特別超預期的數據，定價或處于相對較高的位置。

　　李博康表示，“根據我們對優質公司以及重點藥企的一線調研與交流，我們發現這些公司不管是在推進，還是在談的BD資產其實是非常多的，短期不給市場過高或者明確的預期，反而是比較良性的情況。”此外，據李博康介紹，從行業節點來看，9月份是很多歐美大藥企人員休假的時間，或導致BD的推進速度放緩。但往后看，12月份圣誕節前的10到11月份的時間窗口期，很多BD有望重新落地。從過往市場表現來看，BD是醫藥行業催化和估值彈性的重要來源，但短期不確定性較大，如果從一到兩個季度的維度來看，確定性會更強。目前，團隊對于創新藥的信心依舊維持在相對較高的位置。

（文章來源：中國證券報）

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