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　　2025年上半年，我國生豬市場在供需博弈中呈現“現貨曲折走弱、期貨寬幅震蕩”的格局。

　　現貨市場方面，受出欄壓力緩慢釋放、需求整體平淡及政策調控加碼等因素影響，生豬價格出現趨勢性下行，但下行空間較為有限，行業整體仍處在磨底階段。

　　生豬期貨市場則因多空因素交織出現顯著波動。今年上半年期貨市場整體呈“弱預期 ”的態勢，市場預期供應壓力較大，對豬價持有悲觀態度。但在現貨市場價格下跌幅度有限的情況下，受期現回歸驅動，期貨合約價格出現向上修復。

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　　2025年春節前后，受節假日因素影響，豬價先升后降，呈現季節性價格波動；春節后至4月下旬，供需略顯寬松，豬價延續低位震蕩走勢，其間不乏二育群體小規模常態化進出場；4月下旬至5月初，由于二育發力和“五一”消費提振，豬價震蕩走高，但隨著消費歸于平淡和供應端產能兌現，豬價應聲下跌；6月，在相關政策引導豬企降重出欄、不鼓勵二育等利多因素影響下，市場悲觀情緒有所緩和，現貨市場價格止跌企穩。

　　相關數據顯示，截至6月末，全國產區生豬均價14.86元/公斤，下跌0.91元/公斤，銷區生豬均價15.35元/公斤，下跌0.94元/公斤。

　　“今年上半年，生豬價格整體呈現震蕩運行態勢，雖然價格重心呈現下移態勢，但下跌幅度明顯低于市場前期評估結果。”銀河期貨農產品研究員陳界正說。

　　上半年期現價格階段性背離

　　在2025年市場面臨出欄壓力的考驗下，上半年豬價卻跌幅有限，陳界正認為，這主要受三方面因素影響：一是，雖然今年生豬產能及存欄量相對較大，但由于市場大體重豬源供應相對較少，養殖端普遍有增重表現，規模企業及養殖戶出欄不積極，同時二次育肥逐步入場，限制了市場的生豬供應。二是，整體來看，生豬市場需求相對較好，國內生豬屠宰量及價格均維持高位，一定程度反映了市場的承接能力。三是，前期市場對豬價過分看空，從實際情況看，雖然產能有所增加，但在各類因素影響下，價格下行空間相對有限。

　　從生豬期貨市場表現來看，東證衍生品研究院農產品高級分析師吳冰心告訴期貨日報記者，今年上半年，生豬期貨價格走勢與現貨價格走勢出現階段性背離，展現出對供應滯后的提前計價。2503、2505合約價格在交割月之前大幅貼水于現貨，引發盤面價格低位反彈，完成期現回歸。一、二季度上半段現貨價格整體表現超出預期，除了拉動近月合約補漲，也進一步壓制了2507、2509合約的反彈空間，使其一度跌破13000元/噸和13400元/噸。與此同時，供應壓力后移驅動正套策略表現較好。直至二季度末，在相關政策引導下，生豬期貨2509合約進入震蕩反彈階段。

　　豬價表現取決于產能去化的持續性

　　上述受訪人士認為，下半年生豬市場將呈現供需雙增的情況，在需求托舉下，豬價或出現階段性反彈。短期需關注三季度季節性需求回升與壓欄情緒對價格的拉動，中長期豬價表現則取決于產能去化的持續性。

　　從大方向來看，陳界正認為，在當前能繁母豬產能及生產性能均維持相對高位的情況下，后續供應預計以偏寬松為主，整體壓力依然存在。在此背景下，現貨價格大方向仍然偏于下行。

　　吳冰心認為，從中長期來看，供給寬松將制約生豬價格反彈空間?！按送?，值得注意的是，下半年生豬價格階段性企穩亦會限制產能去化，對遠月期貨合約定價產生利空。 ”

　　國元期貨發布研報表示，從供應來看，在目前國內養殖端的降重操作下，三季度上半段生豬市場供給壓力或進一步釋放，不過隨著大豬存欄量下降，三季度下半段供給壓力將出現緩解。需求方面，7月份氣溫偏高，消費處于淡季，豬價整體承壓；進入8月，在節日性消費驅動下，需求逐步回暖，預計豬價將迎來階段性反彈。

　　吳冰心也認為，今年三季度市場存在庫存壓力緩解與消費季節性反彈雙重支撐，但生豬整體供應仍過剩。伴隨著階段性降重告一段落，在進入四季度之前，天氣轉涼疊加肥標價差持續走強，生豬供應壓力有望緩解。

　　從操作上看，國元期貨研報稱，建議考慮等待豬價回調，短期逢低布局多單。國慶節之后，隨著節日效應退卻，需求慣性回落，但相較于三季度，豬價仍有居民剛性消費及腌臘支撐。考慮到2026年春節在2月中旬，春節備貨需求延后，今年四季度的需求支撐力度有限，豬價仍有回落空間，可在中秋、國慶“雙節”前逢高布空。

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