好看的课外书,我吃西红柿,欢乐颂

　　北京時間今晚20:30，美國勞工部將公布7月非農就業數據，這也將是美國金融市場在周三至周五這“生死48小時”中，即將上演的最后一出“大戲 ”……

　　目前，盡管美股已連續三個交易日回落，但多數科技巨頭“亮眼”的財報數據與“鷹派”的美聯儲，大致形成了多空“分庭抗禮 ”的態勢。而這一平衡，又是否能一直延續到今晚這個非農夜結束？投資者不妨拭目以待！

　　從宏觀層面來看，周四意外超出預期的美國PCE物價指數，可以說為前一天美聯儲在特朗普施壓下依然堅決不降息的決定，作出了一個完美的“背書” 。不過，美聯儲的“雙重使命”向來有兩個職責——除了需要維持物價穩定，還有著促進就業增長的目標。這也意味著今晚的非農數據，同樣可能成為特朗普和鮑威爾之間的一大“角力點 ”：

　　究竟是美國就業市場持續保持穩健，證明鮑威爾不降息的“先見之明”；還是非農數據在7月驟然拉胯，證明特朗普給鮑威爾所起的“太晚先生”綽號，并非浪得虛名呢？

　　今晚非農數據預期如何？

　　根據業內匯編的經濟學家預期中值顯示，預計7月份新增非農就業人數將較前月進一步放緩至11萬人(部分媒體調查為10.4萬人) ，失業率則可能從前月4.1%攀升至4.2%，薪資增速也預計將小幅攀升。

　　以下是與前月相比，華爾街對7月非農各項主指標和關鍵分項指標的最新中值預測：

　　美國7月季調后非農就業人口有望增長11萬人，前值為14.7萬人；

　　美國7月失業率料將為4.2%，前值為4.1%；

　　美國7月就業參與率料將為62.3%，前值為62.3%；

　　美國7月平均每小時工資料將同比上升3.8% ，前值為3.7%；

　　美國7月平均每小時工資料將環比上升0.3%，前值為0.2% 。

　　整體來看，華爾街機構對今晚非農的預測分布落在0萬(桑坦德銀行)-17萬(荷蘭銀行)之間，差異巨大。而若非農最終如市場主流預期那樣降至11萬或以下，那么這也將成為年內表現最差的一份非農數據……

　　值得一提的是，華爾街對7月非農的“耳語 ”數字(whisper number)最初為12.5萬，到上月中下滑至了11萬，隨后出現逆轉，最近又回到了12萬左右，這反映出市場近來對美國就業市場的信心正再度有所增強。耳語數字是在華爾街專業人士中流傳的非官方和未公開的預測。

　　華爾街如何看今晚數據？

　　由于本周市場消息面重磅事件云集，業內人士在過去幾天對一些美國就業市場領先指標的關注度并不算高。而整體來看，鑒于7月非農在月初“首日”就將發布，一些以往人們關注的前瞻指標也確實還沒出爐(如ISM制造業和非制造業就業指數) ，這也給今晚非農數據的預測平添了不少難度。

　　當然，從以往非農前最常交易員關注的小非農ADP和初請數據來看，人們所能獲得的信息相對樂觀：

　　其中，ADP數據顯示，美國私營部門7月就業人數上升10.4萬人，是4月份以來最大環比增幅，并高于市場預期的7.6萬人。ADP首席經濟學家Nela Richardson在聲明中表示，“我們的招聘和薪資數據整體上反映出經濟健康。雇主對消費者保持韌性更具信心，而消費者正是經濟的支柱。”

　　而周四公布的美國上周初請失業金人數則降至了21.8萬人，低于預期22.4萬人，至7月19日當周續請失業金人數194.6萬人，預期195.5萬人。分析人士表示，續請失業金人數的下降可能表明，那些之前一直在努力重返工作崗位的人現在已經成功找到工作。

　　不過即便如此，一些業內人士仍對今晚的非農數據表現較為謹慎。例如，美銀的預期就“放得極低”——僅預計7月非農就業人口將增加6萬。

　　美國銀行經濟學家Aditya Bhave本周早些時候表示，如果這一非農預測(6萬人)準確，市場可能會出現本能式的鴿派反應。他認為，之前6月政府就業的激增很可能只是季節性失真，而7月政府部門就業預計將減少2.5萬個崗位。他同時指出，真正的關鍵在于私營部門的就業情況。

　　除了非農主指標外，今晚失業率的變動也料將吸引部分業內人士的關注。美國失業率在6月意外降至了4.1% ，令不少悲觀的預測者大跌眼鏡。不過，7月該數據很可能將重新回到4.2%。

　　Bhave指出，“我們認為，4.2%的失業率預測值意味著勞動力供需仍保持良好平衡，但小數點后一位的表現也可能將頗為關鍵——如果數值按四舍五入接近4.3%，市場可能會將其解讀為鴿派信號。 ”

　　市場影響：非農超過10萬就是“勝利”？

　　美聯儲目前主要關注通脹而非就業——其在周三的貨幣政策聲明中繼續認為勞動力市場表現“穩健”。不過，很顯然，如果美國就業市場突然出現惡化，美聯儲也將愿意將降息盡快提上日程。

　　近期，大多數美聯儲官員都認為勞動力市場“狀況良好 ” ，但他們也提到了就業增長和勞動力供應在放緩。像美聯儲理事沃勒這樣的鴿派官員則已警告稱，盡管他認為目前的勞動力情況“穩固”，但越來越多的證據表明勞動力市場正在走弱；沃勒認為，美聯儲不應等到勞動力市場出現問題才開始降息。

　　那么，對于金融市場而言，今晚的非農數據將可能造成怎樣的行情影響呢？

　　像往常一樣，摩根大通的市場情報團隊再度給出了“非農夜”的五類情景預測：

　　①非農超過14萬：出現這一情景的概率為5%，標普500指數將因此上漲1%-1.5%。

　　②非農在12萬-14萬之間：出現這一情景的概率為25%，標普500指數將因此上漲0.5%-1.25%。

　　③非農在10萬-12萬之間：出現這一情景的概率為40%，標普500指數將因此上漲0.25%-0.75% 。

　　④非農在8萬到10萬之間：出現這一情景的概率為25% ，標普500指數將因此下跌0.5%-1%。

　　⑤非農低于8萬。出現這一情景的概率為5%，標普500指數將因此下跌1.5%-2.5% 。

　　摩根大通市場情報部門主管Andrew Tyler認為，“結果偏向正面，市場將對任何高于10萬的數字作出積極反應。 ”

　　他指出，“今年早些時候發布的PMI/ISM數據反映出企業有資金用于資本支出和招聘，但貿易和稅收的不確定性帶來了過多不確定性。如今，這兩方面的不確定性都已有所緩解。盡管這一趨勢可能僅在本次數據中得到部分體現，但這為我們提供了信心，即招聘數據不會出現顯著下滑。長期來看，貿易戰帶來的經濟逆風確實存在，但其規模和時間節點仍難以預測，我們認為7月數據中不會體現出這種逆風的全部影響。”

　　除了小摩外，高盛交易員Cullen Morgan也發布了自己羅列的情景預測，詳情如下：

　　高盛美國投資組合策略師Ryan Hammond指出，周五的就業報告對美股而言是一次重要的考驗。過去幾周，美股持續創下歷史新高。周期股的表現遠超防御股，且股市估值接近歷史高點，市場似乎正在消化強勁的增長預期和美聯儲鴿派立場的利好組合。如果就業報告與市場預期基本一致，我們預計美股將繼續走高，因為這將驗證當前市場預期，即最糟糕的增長結果將得以避免，但美聯儲仍有望在9月重啟降息周期。

　　Hammond表示，目前股票投資者的倉位仍處于中性區域(高盛的情緒指標為-0.3)，這表明仍有進一步增持股票的空間。然而，如果就業報告過于強勁，可能反而會抑制股市的表現，因為投資者可能會重新評估對美聯儲寬松政策的預期。另一方面，如果就業報告極其疲軟，這將考驗投資者能否忽視近期經濟增長疲軟的能力，并可能重新引發股市的左尾風險。

你可能想看：