至9月2日晚間，國(guó)內(nèi)新造車(chē)頭部企業(yè)小鵬汽車(chē)、理想汽車(chē) 、蔚來(lái)汽車(chē)悉數(shù)發(fā)布2025年第二季度財(cái)報(bào)。
在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)聚焦“高質(zhì)量?jī)r(jià)值戰(zhàn)”的背景下 ，三家企業(yè)呈現(xiàn)出差異化發(fā)展特征：小鵬汽車(chē)憑借新品密集落地與技術(shù)代差優(yōu)勢(shì) ，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 、交付量的翻倍式增長(zhǎng)；理想汽車(chē)依托穩(wěn)定的產(chǎn)品矩陣，延續(xù)盈利態(tài)勢(shì)；蔚來(lái)汽車(chē)則通過(guò)多品牌戰(zhàn)略落地與降本增效舉措 ，逐步推動(dòng)銷(xiāo)量回升與虧損收窄 。
盡管目前尚未盈利 ，但展望未來(lái)，鎖定四季度盈利目標(biāo)的小鵬汽車(chē)和蔚來(lái)汽車(chē)均給出了較為樂(lè)觀的市場(chǎng)估計(jì)：小鵬的目標(biāo)是從9月起月交付量超過(guò)4萬(wàn)輛；蔚來(lái)的目標(biāo)是今年四季度能做到5萬(wàn)輛月交付量 。同時(shí) ，理想也將純電市場(chǎng)的月交付目標(biāo)定在2萬(wàn)輛。
蔚來(lái)虧損收窄理想初現(xiàn)頹勢(shì)
小鵬汽車(chē)在第二季度表現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì) ，營(yíng)收182.7億元，同比增長(zhǎng)125.3% ，環(huán)比增長(zhǎng)15.6% ，再次刷新了單季度營(yíng)收紀(jì)錄；二季度總交付量103,181輛，同比增長(zhǎng)241.6%，環(huán)比增長(zhǎng)9.8% ，同樣刷新記錄 。
財(cái)報(bào)顯示 ，第二季度小鵬汽車(chē)毛利率17.3%，同比增長(zhǎng)3.3個(gè)百分點(diǎn) ，環(huán)比增加1.7個(gè)百分點(diǎn) 。其中 ，汽車(chē)毛利率為14.3%，較2024年同期增長(zhǎng)7.9個(gè)百分點(diǎn) ，連續(xù)八個(gè)季度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；二季度凈虧損4.8億元 ，同比收窄63%（去年同期虧損12.8億元）。截至2025年6月30日，小鵬汽車(chē)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金 、短期投資及定期存款總額475.7億元 ，較2025年3月31日增加超22.9億元 ，現(xiàn)金儲(chǔ)備創(chuàng)歷史新高 。
蔚來(lái)汽車(chē)業(yè)績(jī)?cè)诙径扔瓉?lái)觸底反彈，交付量為72,056輛 ，同比增長(zhǎng)25.6% ，環(huán)比增長(zhǎng)71.2% 。二季度營(yíng)收190.1億元，同比增長(zhǎng)9.0%，環(huán)比增長(zhǎng)57.9%。毛利18.975億元 ，同比增長(zhǎng)12.4% 、環(huán)比增長(zhǎng)106.3% 。毛利率為10.0% ，而2024年第二季度為9.7%、2025年第一季度為7.6% 。
值得一提的是，蔚來(lái)汽車(chē)二季度凈虧損約為50億元 ，較上一季度出現(xiàn)明顯收窄。“從第二季度開(kāi)始 ，我們?nèi)娴慕当驹鲂e措已初見(jiàn)成效。剔除組織優(yōu)化費(fèi)用，非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則運(yùn)營(yíng)虧損環(huán)比改善超過(guò)30% 。 ”蔚來(lái)首席財(cái)務(wù)官曲玉表示 ，公司正接近財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)性的拐點(diǎn) ，并正朝著可持續(xù)的良性循環(huán)和持續(xù)的業(yè)績(jī)提升邁進(jìn) 。
盡管連續(xù)11個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，但相較自身表現(xiàn) ，理想汽車(chē)目前出現(xiàn)了下跌的趨勢(shì)。理想汽車(chē)二季度營(yíng)收為302.5億元 ，同比減少4.5%，環(huán)比增加16.7% 。毛利為60.7億元 ，同比減少1.8% ，環(huán)比增加14.1%，二季度毛利率為20.1%，而2024年第二季度為19.5% ，2025年第一季度為20.5% 。理想汽車(chē)二季凈利11億元 ，同比減少0.4%。
理想汽車(chē)于近期再次進(jìn)軍純電新能源汽車(chē)，并推出了純電汽車(chē)?yán)硐雐8 。不過(guò) ，理想i8并未取得類(lèi)似理想汽車(chē)在增程領(lǐng)域的效果 。面對(duì)市場(chǎng)壓力 ，理想汽車(chē)管理層表示，正通過(guò)產(chǎn)品策略調(diào)整 、銷(xiāo)售體系重組和技術(shù)升級(jí)來(lái)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。
蔚來(lái)押注多品牌 “小理 ”捉對(duì)廝殺
展望未來(lái) ，在多品牌戰(zhàn)略初見(jiàn)成效的蔚來(lái) ，三 、四季度將持續(xù)推進(jìn)這一戰(zhàn)略的落地 。“L90能夠在10月能夠達(dá)成1.5萬(wàn)輛的單月產(chǎn)能、ES8能夠在12月達(dá)到1.5萬(wàn)輛，蔚來(lái)全新ES8市場(chǎng)需求比原計(jì)劃要好 ，蔚來(lái)品牌四季度產(chǎn)能目標(biāo)是每個(gè)月2.5萬(wàn)輛 。樂(lè)道的產(chǎn)能會(huì)在10月有比較大的緩解 ，四季度會(huì)把樂(lè)道的全供應(yīng)鏈產(chǎn)能提升到每個(gè)月2.5萬(wàn)輛。期待在四季度實(shí)現(xiàn)平均單月五萬(wàn)輛的產(chǎn)能和銷(xiāo)量 。”蔚來(lái)汽車(chē)董事長(zhǎng)李斌表示，隨著銷(xiāo)量毛利率和費(fèi)效的提升 ，將大大改善公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn) ，推動(dòng)公司進(jìn)入新一輪發(fā)展周期 。
“四季度樂(lè)道L90和全新ES8都將實(shí)現(xiàn)完整季度交付，到今年四季度，公司整車(chē)毛利率目標(biāo)是16%-17%之間 ，以此來(lái)達(dá)成盈虧平衡目標(biāo)。到今年四季度 ，樂(lè)道L90和ES8的毛利率目標(biāo)是20%。 ”曲玉預(yù)計(jì) 。
小鵬和理想則將在智能化領(lǐng)域持續(xù)加碼 。“從三季度上市的小鵬G7和P7開(kāi)始，小鵬各車(chē)型的Ultra版本將搭載三顆自研的圖靈AI芯片 ，有效算力達(dá)到2,250TOPS ，并將部署端側(cè)VLA+VLM大模型。 ”小鵬汽車(chē)董事長(zhǎng)何小鵬透露，“今年8月 ，VLA初始版本將啟動(dòng)灰度推送 ，且在后續(xù)幾個(gè)月里會(huì)實(shí)現(xiàn)快速迭代 。首個(gè)版本的目標(biāo)是追平行業(yè)現(xiàn)有體驗(yàn)水平，到今年年底 ，版本性能有望得到顯著提升 。”
同時(shí) ，小鵬汽車(chē)支持L4的車(chē)型計(jì)劃于2026年量產(chǎn)，在部分區(qū)域開(kāi)始試點(diǎn)Robotaxi運(yùn)營(yíng)和服務(wù)。小鵬人形機(jī)器人預(yù)計(jì)也將在2026年下半年量產(chǎn) ，新一代人形機(jī)器人擬在1024小鵬科技日亮相 。
“真正的巨大差距 ，預(yù)計(jì)要到明年才會(huì)顯現(xiàn) 。屆時(shí)，小鵬量產(chǎn)的Robotaxi將開(kāi)啟試運(yùn)營(yíng)，Ultra車(chē)型所配備的L4系統(tǒng)與Robotaxi上的模型同源 ，兩者的區(qū)別僅在于Ultra版本沒(méi)有硬件冗余和云端介入。憑借Orin與圖靈芯片的組合 ，Ultra車(chē)型的智能輔助駕駛能力，將達(dá)到市場(chǎng)上其他產(chǎn)品的數(shù)十倍甚至更高 。 ”何小鵬稱(chēng) ，當(dāng)前市場(chǎng)上已有不少通過(guò)后裝支持L4級(jí)自動(dòng)駕駛的車(chē)型 ，但還缺乏真正具備L4算力 、軟件和硬件能力的前裝車(chē)型，“小鵬汽車(chē)有望成為中國(guó)第一家 。 ”
“理想自研的VLA司機(jī)大模型將在9月份大規(guī)模上車(chē) ，并且在11月份迎來(lái)重磅更新。”理想汽車(chē)董事長(zhǎng)李想給出了VLA上車(chē)的時(shí)間表 ，“相信通過(guò)訓(xùn)練和進(jìn)化，VLA會(huì)在未來(lái)兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)比人類(lèi)安全十倍的效果 。 ”
在理想汽車(chē)管理層看來(lái) ，當(dāng)前也有一些車(chē)企入局VLA ，接下來(lái)智能輔助駕駛的競(jìng)爭(zhēng)核心是迭代速度，而其中關(guān)鍵在于強(qiáng)化學(xué)習(xí) 。理想汽車(chē)管理層稱(chēng) ，理想汽車(chē)已搭建且啟用智能強(qiáng)化學(xué)習(xí)的仿真環(huán)境 ，“核心是依托世界模型來(lái)實(shí)現(xiàn)場(chǎng)景和數(shù)據(jù)的重建和生成。 ”自研芯片方面，理想汽車(chē)自研智駕芯片M100于今年一季度實(shí)現(xiàn)樣片回片，邁過(guò)量產(chǎn)前的關(guān)鍵階段 ，預(yù)計(jì)明年量產(chǎn)上車(chē)。這一芯片將為VLA技術(shù)提供強(qiáng)大的算力支撐 。
在新車(chē)方面 ，小鵬汽車(chē)和理想汽車(chē)同樣將“捉對(duì)廝殺” 。小鵬汽車(chē)在今年三季度推出小鵬G7和小鵬P7兩款全新車(chē)型，而理想汽車(chē)則繼續(xù)布局純電市場(chǎng) ，在9月推出理想i6。進(jìn)入四季度 ，小鵬汽車(chē)將進(jìn)入到理想汽車(chē)的“舒適區(qū)”，推出小鵬首款增程車(chē)型小鵬X9 。
（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）
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